Fundos de Papel não possuem imóveis físicos. Eles investem em recebíveis e títulos do setor imobiliário. **Principais ativos:** • **CRI (Certificado de Recebíveis Imobiliários):** títulos lastreados em dívidas imobiliárias • **LCI (Letra de Crédito Imobiliário):** renda fixa de bancos • **Debêntures:** dívidas de empresas do setor • **Cotas de outros FIIs** **Características:** • Renda geralmente mais alta que fundos de tijolo • Menos exposto a vacância física • Mais sensível a juros (marcação a mercado) • Liquidez dos papéis pode ser menor **Vantagens:** • Maior dividend yield inicial • Menor trabalho operacional (sem imóveis para gerir) • Diversificação em vários recebíveis **Riscos:** • Risco de crédito (inadimplência dos devedores) • Marcação a mercado (volatilidade do preço da cota) • Sensibilidade à taxa de juros • Menos tangível que imóveis físicos