Com a Selic em 14,25% e a Nubank já maior que o Bradesco em clientes, o mercado decretou o fim dos grandes bancos. Os balanços contam outra história: escala, capital e crédito ainda rendem ROE de quase 25%, e a fintech não chega nem perto disso.
A digitalização tirou dos incumbentes o monopólio da conta e do dado. Não tirou a máquina de monetizar que vive por trás dela, crédito, seguro, investimento e folha de pagamento. O elo de seguro dessa máquina já tem veículo listado próprio: a BB Seguridade (BBSE3), controlada pelo Banco do Brasil que ancora o núcleo desta tese, é o braço que transforma renda de float em dividendo defensivo justamente quando a Selic fica alta. Quem combina eficiência, dividendo e disciplina de capital atravessa o ciclo de juro alto sem perder rentabilidade.
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